Black-scholes theorie des optionshandels

Optionspreistheorie DEFINITION der Optionspreistheorie Jeder Modell - oder Theorieansatz für die Berechnung des beizulegenden Zeitwertes einer Option. Die am häufigsten verwendeten Modelle sind heute das Black-Scholes-Modell und das Binomialmodell. Beide Theorien über Optionen Preisgestaltung haben große Margen für Fehler, weil ihre Werte aus anderen Vermögenswerten abgeleitet werden, in der Regel der Preis eines Unternehmens Stammaktien. Die Zeit spielt auch in der Optionspreistheorie eine große Rolle, da Berechnungen Zeiträume von mehreren Jahren und mehr beinhalten. Die marktfähigen Optionen erfordern unterschiedliche Bewertungsmethoden als die nicht marktfähigen, wie sie für Mitarbeiter des Unternehmens gelten. BREAKING DOWN Optionspreistheorie Wie Aktienoptionen bewertet werden sollen, hat sich in den vergangenen Jahren zu einer wichtigen Debatte entwickelt, da die US-Unternehmen nun die Kosten für Mitarbeiteraktienoptionen auf ihre Gewinn - und Verlustrechnung aufwandsen müssen. Für viele junge Unternehmen, die heute an den Börsen handeln, wird dieser Aufwand unabhängig von den verwendeten Bewertungsmethoden beträchtlich sein. Die Notwendigkeit einer konsistenten und genauen Behandlung dieser steigenden Kosten bietet Anreize für die Schaffung neuer und innovativer Lösungen für die Optionspreistheorie. Optionen Pricing: Black-Scholes-Modell Das Black-Scholes-Modell zur Berechnung der Prämie einer Option wurde 1973 eingeführt Ein Papier mit dem Titel "Die Preisgestaltung von Optionen und Corporate Liabilities" im Journal of Political Economy veröffentlicht. Die Formel, die von den drei Ökonomen Fischer Black, Myron Scholes und Robert Merton entwickelt wurde, ist vielleicht das wohl bekannteste Optionspreismodell der Welt. Black verstarb zwei Jahre, bevor Scholes und Merton 1997 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielten, um eine neue Methode zur Bestimmung des Wertes von Derivaten zu finden (der Nobelpreis wird nicht posthum gegeben, doch der Nobel-Ausschuss würdigte die Rolle Blacks im Schwarzen - Scholes-Modell). Das Black-Scholes-Modell wird verwendet, um den theoretischen Preis für europäische Put - und Call-Optionen zu berechnen, wobei Dividenden, die während der Optionenlebensdauer gezahlt wurden, ignoriert werden. Während das ursprüngliche Black-Scholes-Modell die Auswirkungen von Dividenden, die während der Laufzeit der Option gezahlt wurden, nicht berücksichtigte, kann das Modell angepasst werden, um Dividenden durch die Festlegung des Dividendendatums des Basiswertes zu berücksichtigen. Das Modell stellt bestimmte Annahmen unter anderem dar: Die Optionen sind europäisch und können nur bei Verfall ausgeübt werden. Während der Laufzeit der Option werden keine Dividenden ausgeschüttet Effiziente Märkte (dh Marktbewegungen können nicht vorhergesagt werden) Keine Provisionen Der risikofreie Zins und die Volatilität von Die zugrunde liegenden sind bekannt und konstant Folgt eine logarithmische Verteilung, die ist, werden die Renditen auf dem Basiswert normal verteilt. Die in Abbildung 4 dargestellte Formel berücksichtigt folgende Variablen: Aktueller Basiswert Optionen Ausübungspreis Zeit bis zum Auslaufen, ausgedrückt als Prozentsatz eines Jahres Implizite Volatilität Risikofreie Zinsen Abbildung 4: Die Black-Scholes-Preisformel für Call Werden. Das Modell ist im Wesentlichen in zwei Teile aufgeteilt: das erste Teil, SN (d1). Multipliziert den Preis mit der Änderung der Aufrufprämie im Verhältnis zu einer Änderung des Basiswerts. Dieser Teil der Formel zeigt den erwarteten Nutzen des Kaufs des Underlying direkt. Der zweite Teil, N (d2) Ke (-rt). (Gilt das Black-Scholes-Modell für europäische Optionen, die nur am Verfalltag ausübbar sind). Der Wert der Option wird berechnet, indem die Differenz zwischen den beiden Teilen genommen wird, wie in der Gleichung gezeigt. Die Mathematik in der Formel beteiligt ist kompliziert und kann einschüchternd sein. Glücklicherweise müssen jedoch Händler und Investoren die Mathematik nicht kennen oder verstehen, um die Black-Scholes-Modellierung in ihren eigenen Strategien anzuwenden. Wie bereits erwähnt, haben Optionen Händler Zugang zu einer Vielzahl von Online-Optionen Taschenrechner und viele der heutigen Handelsplattformen verfügen über robuste Optionen Analyse-Tools, einschließlich Indikatoren und Tabellenkalkulationen, die die Berechnungen und die Ausgabe der Optionen Preisgestaltung. Ein Beispiel für einen Online-Black-Scholes-Rechner ist in Abbildung 5 dargestellt. Der Benutzer muss alle fünf Variablen eingeben (Ausübungspreis, Aktienkurs, Zeit (Tage), Volatilität und risikoloser Zinssatz). Abbildung 5: Ein Online-Black-Scholes-Rechner kann verwendet werden, um Werte für Anrufe und Puts zu erhalten. Die Benutzer müssen die erforderlichen Felder eingeben und der Rechner übernimmt den Rest. Rechnerhöflichkeit www. tradingtodayDas schwarze Scholes-Modell Das Black-Scholes-Preismodell ist teilweise für den Optionsmarkt und den Optionshandel so beliebt. Bevor es entwickelt wurde gab es nicht eine Standardmethode für die Preisgestaltung Optionen, und es war im Wesentlichen unmöglich, einen fairen Wert auf sie setzen. Dies bedeutete, dass Optionen werent häufig als geeignete Finanzinstrumente von Investoren und Händlern angesehen wurden, weil es sehr schwierig war zu bestimmen, ob es ein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis zur Verfügung. Das Black Scholes-Modell änderte dies als mathematische Formel, die einen fairen Wert für eine Option basierend auf bestimmten Variablen berechnen soll. Auf dieser Seite bieten wir weitere Informationen zu diesem Modell und die Rolle, die es im Optionshandel spielen muss. Die folgenden Themen werden behandelt: Geschichte Verwendungszweck Eingangsverstärker Annahmen unter Verwendung des Black Scholes Preismodells Abschnitt Inhalt Quick Links Empfohlene Optionen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker Lesen Bewertung Besuchen Broker History Das Black Scholes Preismodell Ist nach den amerikanischen Ökonomen Fischer Black und Myron Scholes benannt. 1970 schrieb Black, ein mathematischer Physiker, und Scholes, Professor für Finanzen an der Stanford University, ein Papier mit dem Titel The Pricing of Options and Corporate Liabilities. Sie versuchten, das Papier zu veröffentlichen, aber es wurde von verschiedenen Publishern abgelehnt, bis Chicago Universitys Journal of Political Economy vereinbart, es im Jahr 1973 zu veröffentlichen. In diesem Papier, Black und Scholes impliziert, dass eine Option hatte einen richtigen Preis, die mit bestimmt werden konnte Eine Gleichung, die sie in dem Papier enthalten. Diese Gleichung wurde bekannt als die Black-Scholes-Gleichung oder die Black-Scholes-Formel. Ebenfalls im Jahre 1973 schrieb Robert Merton eine Nachfolge, Theory of Rational Option Pricing, und er erweiterte diesen mathematischen Ansatz und führte den Begriff Black-Scholes-Optionen-Preismodell ein. Damals war der Optionshandel sehr neu und galt als sehr riskant und volatil. Obwohl ursprünglich von einer großen Skepsis begrüsst wurde, zeigten Black, Scholes und Merton, dass die Mathematik mit Hilfe von Differentialgleichungen angewandt werden kann, um einen fairen Wert für europäische Stilanrufe und - putze zu bestimmen. Das Black Scholes-Modell wurde weithin akzeptiert und trug dazu bei, dass Optionshandel immer beliebter wurde, als es sonst sein könnte. Das Modell wird auch oft als Black-Scholes-Merton-Modell bezeichnet und gilt als eines der bedeutendsten Konzepte der modernen Finanztheorie. Robert Merton und Myron Scholes erhielten 1997 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften: zwei Jahre nach dem Tod von Fischer Black. Zweck Wie bereits oben erwähnt, war es für einen Anleger sehr schwierig, festzustellen, ob eine Option richtig bezahlt wurde und ob sie einen guten Wert darstellte oder nicht. Ein großer Teil des erfolgreichen Investments und Handels ist die Suche nach Möglichkeiten, wo ein Vermögenswert ist underpriced oder überteuert und dann Handel es entsprechend. Da dies nicht wirklich mit Optionen möglich war, wurde der Markt nicht besonders von Investoren und Händlern bevorzugt und es wurde als sehr riskant. Die Black Scholes Formel wurde entwickelt, um einen wirtschaftlichen Wert für Optionen, die fair sowohl für den Käufer und Verkäufer ist zu berechnen. In der Theorie, wenn Optionen wurden gekauft und verkauft immer wieder auf den Preis von diesem Modell gesetzt, dann Käufer und Verkäufer würden beide brechen auch im Durchschnitt: nicht einschließlich jeglicher Provisionen berechnet. Die Idee hinter der Formel ist, dass es möglich ist, eine perfekte Sicherungssituation durch die Kombination von Optionskontrakten und der zugrunde liegenden Sicherheit zu schaffen, vorausgesetzt, dass die Kontrakte richtig festgesetzt werden. Grundsätzlich hat die Theorie vorgeschlagen, dass es nur einen wirklich richtigen Preis für eine Option, und dass Preis mathematisch berechnet werden kann. In der Praxis wird der Preis von vielen Faktoren beeinflusst, einschließlich Nachfrage und Angebot, und aus diesem Grund werden die Optionen nicht immer richtig bezahlt. Mit dem Black-Scholes-Pricing-Modell ist es theoretisch möglich, zu bestimmen, ob der Börsenkurs einer Option höher oder niedriger als ihr wahrer Wert ist: was wiederum potenzielle Handelschancen hervorheben kann. Inputs amp Annahmen Das Black Scholes-Preismodell basiert auf einer mathematischen Formel und diese Formel verwendet eine Anzahl von Variablen oder Inputs, um einen Fair Value für eine Option zu berechnen. Diese Variablen sind als Eingaben für das Modell bekannt und sie sind wie folgt: Der aktuelle Kurs des Basiswerts Der Basispreis Die Zeitspanne bis zum Ablauf Der risikolose Zinssatz während des Vertragszeitraums Die implizite Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers Das Modell beruht auch auf mehreren zugrunde liegenden Annahmen, damit es funktioniert. Diese Annahmen sind wie folgt: Die Option kann nur nach dem Auslaufen (d. H. Es ist ein europäischer Stil) ausgeübt werden. Die zugrunde liegende Sicherheit wird manchmal im Preis steigen und manchmal nach unten gehen und dass die Richtung der Bewegung nicht vorhergesagt werden kann. Die zugrunde liegende Sicherheit zahlt keine Dividenden Die Volatilität der zugrunde liegenden Sicherheit bleibt während des Vertragszeitraums konstant Zinssätze bleiben während der Laufzeit des Kontraktes konstant. Beim Kauf oder Verkauf der Option werden keine Provisionen erhoben. Es gibt keine Arbitrage-Gelegenheit ( Dh weder der Käufer noch der Verkäufer sollten einen unmittelbaren Nutzen ziehen). Es sollte vernünftigerweise klar sein, dass einige dieser Annahmen arent immer gültig sein werden und es sehr wichtig ist, dies zu erkennen, weil es bedeutet, dass es eine deutliche Möglichkeit, dass die theoretische Werte, die nach dem Black Scholes-Modell berechnet wurden, sind möglicherweise nicht korrekt. Mit dem Black Scholes-Preismodell Die Entwicklung des Black Scholes-Preismodells hat sicherlich dazu beigetragen, dass das Optionshandeln in den Augen der Anleger rentabler gestaltet werden kann, weil es dazu beigetragen hat, dass Wertschöpfungsoptionen nicht mehr als ein Ratenspiel waren. Allerdings gibt es ein paar wichtige Punkte, die Sie beachten sollten. Erstens ist es nicht absolut notwendig, um die mathematische Formel hinter dem Preismodell zu verstehen, um erfolgreich zu sein bei Optionshandel und seine nicht einmal notwendig, dass Sie es überhaupt verwenden. Wenn Sie es aber verwenden möchten, werden Sie wahrscheinlich finden es einfacher zu einem der vielen Black Scholes Modell Berechnungs-Tools im Internet verwenden, anstatt die Durchführung der Berechnungen selbst. Sie werden feststellen, dass eine Reihe von Online-Broker ein solches Rechenwerkzeug für ihre Kunden zu verwenden. Zweitens ist anzumerken, dass es nie als ein präziser Indikator für den wahren Wert einer Option betrachtet werden sollte, da es einige Probleme mit den Annahmen gibt, die das Modell untermauern. So wird beispielsweise davon ausgegangen, dass die Zinssätze und die Volatilität des zugrunde liegenden Wertpapiers während der Vertragslaufzeit konstant bleiben werden, was unwahrscheinlich ist. Es berücksichtigt auch nicht die Tatsache, dass einige Aktien Dividenden zahlen, noch die zusätzlichen Wert, den amerikanischen Stil Optionen haben, weil der Inhaber von ihnen in der Lage, sie an jedem Punkt ausüben kann. Es gibt jedoch Varianten des Black-Scholes-Modells, die auf Faktoren in solchen Fragen angewendet werden können. Wenn Sie planen, das Modell als Teil Ihrer Handelsstrategie zu planen, dann schlagen wir dringend vor, dass Sie nicht darauf verlassen, um genaue Werte, aber eher theoretische Werte zurückzugeben. Diese theoretischen Werte können dann für die Zwecke des Vergleichs von Optionen verwendet werden, um Ihnen bei der Bestimmung, was Trades Sie machen sollten. Sie könnten auch das Modell verwenden, um zu entscheiden, ob ein potenzieller Handel, den Sie durch andere Methoden identifiziert haben, wahrscheinlich ein erfolgreicher Handel ist oder nicht. Zusammenfassend hat das Black-Scholes-Pricing-Modell eine bemerkenswerte Rolle gespielt, wie sich der Optionsmarkt und der Optionshandel entwickelt haben, und er hat sicher auch noch Händler. Sie sollten sich jedoch ihrer Grenzen bewusst sein und nie völlig davon abhängig sein. Die überarbeitete DRITTE Ausgabe (ISBN 978-0-9941038-5-7) ist im Online-Shop erhältlich. Dieses Buch gibt sehr klare Erklärungen zur Black-Scholes-Optionspreistheorie und diskutiert direkte Anwendungen der Theorie zum Optionshandel. Die Erklärungen gehen nicht weit über die grundlegenden Black-Scholes hinaus. Dafür gibt es drei Gründe: Erstens muss ein Anfänger nicht weit über Black-Scholes hinausgehen, um in den Optionsmärkten Geld zu verdienen. Zweitens ist jede hochstufige Optionspreistheorie einfach eine Erweiterung der Black-Scholes-Theorie und Drittens gibt es bereits Viele Bücher, die weit über Black-Scholes hinausgehen, ohne zuerst die feste Grundlage hier gegeben zu legen. Der Autor studierte PhD-Ebene Optionspreise am MIT und Harvard, gelehrt Undergraduate-und MBA Optionspreise an der Indiana University (gewann viele Lehre Auszeichnungen in den Prozess) und hat Optionen für mehr als zehn Jahren gehandelt. Diese besondere Mischung aus Lernen, Lehren und Handeln spiegelt sich in jeder Seite wider. Was ist in diesem Buch, das es besonders oder einzigartig macht: Grundlegende Intuition, die Sie benötigen, wenn Sie Optionen zum ersten Mal handeln oder interviewen für einen Optionen Job. Ehrliche Beratung über den Handel: Es gibt keine einfache Möglichkeit, die Märkte zu schlagen, aber wenn Sie Geschick haben, kann mein Rat Ihnen helfen, Geld zu verdienen, und wenn Sie keine Fähigkeiten haben, aber immer noch zu handeln, kann mein Rat Ihre Verluste reduzieren. Vollständige Immersionsbehandlung von Transaktionskosten (T-Kosten): z. B. Hier sind die Zitate, die Sie auf Ihrem Bildschirm sehen, was sollten Sie tun, um unnötige T-Kosten zu vermeiden. Passwörter für zwei herunterladbare Kalkulationstabellen. Die erste Tabellenkalkulation ermöglicht es dem Nutzer (mit Blick auf eine Aktie), Gewinne und Transaktionskosten für Optionspositionen mit einfachen Modellen zu prognostizieren, die Bid-Ask-Spreads, Provisionen und das Volatilitäts-Smile zulassen. Die zweite Tabellenkalkulation ermöglicht es dem Benutzer, Option Empfindlichkeiten einschließlich der Griechen zu erkunden. Sorgfältige Behandlung der Anwendung von (europäischen) Black-Scholes-Preisen auf den Handel mit (amerikanischen) Optionen auf Aktien. Besondere Aufmerksamkeit auf intuitive Erklärungen für Begriffe in der Black-Scholes-Formel. Vergleich der Hebelwirkung durch Margin-Trading auf Aktien zu Leverage durch Trading-Optionen. Intuitive Diskussion kontinuierlich zusammengesetzter Erträge. Einführung des Begriffs der paratrading (Handel Aktien nebeneinander mit Optionen, um zusätzlichen Gewinn zu generieren). Einzigartige bedauert Behandlung von frühen Ausübung Entscheidungen und Kompromisse für Anrufe im amerikanischen Stil und puts. Einzigartige Diskussion / Illustrationen der Implikationen der Put-Call-Parität für Optionspreise. Wie man Black-Scholes in Ihrem Kopf in 10 Sekunden berechnen kann. Spezielle Behandlung der arithmetischen Brownschen Bewegung mit allgemeinen Preisformeln und Vergleich zu Bachelier und Black-Scholes. Die dritte Auflage umfasst Praktiker Bloomberg Terminal-Bildschirme verwendet, um wichtige Konzepte zu erklären. Sorgfältige Aufmerksamkeit auf die Auswirkungen der Dividenden in der analytischen amerikanischen Optionspreise. Black-Scholes-Optionspreiscode für HP17B, HP19B und HP12C. Diskussionen der Lektionen aus dem Handel in Begriffen können Sie verstehen. Intuitive Behandlung von hochrangigen Themen wie die traditionelle Bond-Numeraire-Interpretation von Black-Scholes (wobei N (d2) P (ITM) ist) im Vergleich zu der alternativen Aktien-numeraire Interpretation von Black-Scholes (wobei N (d1) ITM)). Einschließlich Umschreiben der Black-Scholes-Formel unter beiden Maßnahmen. Sorgfältige Diskussion der Dimensionsanalyse und der Entsprechungsformel (bezogen auf FX-Aufruf und FX-Preise durch transformierte Black-Scholes-Formeln). Sorgfältige intuitive Überprüfung der risikoneutralen Preise / Wahrscheinlichkeiten und wie und warum diese im Zusammenhang mit physischen Preisen / Wahrscheinlichkeiten. Sorgfältige Unterscheidungen zwischen dem frühen Merton-Hedging-Argument und späteren Cox-Ross / Harison-Kreps Risikoneutrale Preisgestaltung Einfache Diskussion der Monte-Carlo-Methoden in der Wissenschaft und der Optionspreise. Intuitive Interpretationen der Black-Scholes PDE und Implikationen für den Handel. Sorgfältige Diskussion der bedingten Wahrscheinlichkeiten, wie sie auf Black-Scholes beziehen. Eine Zusammenstellung von stilisierten Fakten über die Märkte, die Ihnen helfen, zu handeln (z. B. wie Sie von Umkehrungen profitieren können, wann sind T-Kosten am höchsten, die Auswirkungen des Marktes für Unternehmenssteuerung.). Dieses Buch kann als Text oder Text Ergänzung an der fortgeschrittenen undergrad oder Master-Ebene verwendet werden. Es kann auch als Ergänzung auf der PhD-Ebene von Studenten, die besser zu verstehen, grundlegende Option Preisgestaltung Theorie und Optionen Märkte verwendet werden. Das Buch kann auch von jedem, der ein grundlegendes Verständnis von Optionen hat und will sie zum ersten Mal handeln verwendet werden. Die Handelsberatung ist für den Anfänger bestimmt, kann aber für erfahrenere Händler nützlich sein. Die Handelsberatung geht nicht weit über elementare Aufruf und stellen Positionen, weil komplexere Trades sind einfach Kombinationen von diesen. Sehen Sie die Abdeckung mehr Details. Dr. Timothy Falcon Crack hat Doktoratsstudiengang am MIT und Harvard, und graduierte mit einem PhD in der Finanzwirtschaft vom MIT. Er hat Abschlüsse in Mathematik (mit vielen Statistiken), Finanzen und Finanzökonomie und ein Diplom in Accounting / Finance. Er hält auch die Investment Management Certificate von der UK Society of Investment Professionals. Er hat sechs Universitätslehrerpreise gewonnen und für mindestens fünf weitere nominiert. Dr. Crack hat in der Top-akademischen Zeitschrift in Finance (The Journal of Finance), die Top-Praktiker-orientierte Zeitschriften in Finance (The Financial Analysts Journal und dem Journal of Futures Markets) veröffentlicht, und die top pädagogische Zeitschrift in Finance (The Journal Der Finanzpädagogik). Er hat auch veröffentlicht, was war die Top-interdisziplinäre Business Journal (The Journal of Business). Er hat sieben alleinige Buchautoren geschrieben (die folgenden Links führen Sie zu den neuesten Ausgaben bei Amazon und Amazon. de): Dr. Crack lehrte von 1985 bis 2000 und ab 2004 wieder auf Hochschulniveau, Darunter vier Jahre als Frontline Lehre Assistent für MBA-Studenten am MIT und fünf Jahre Lehre Undergraduate-, MBA-und PhD-Kurse an der Indiana Universitys Kelley School of Business. Er ist jetzt ein geleiteter voller Professor der Finanzierung an der ältesten Universität in Neuseeland. Dr. Crack arbeitete als unabhängiger Berater an der New Yorker Börse und an einer ausländischen Regierungsstelle, die falsches Handeln auf den Finanzmärkten untersuchte. Sein jüngster Praktiker Job war als Leiter der quantitativen Active Equity Research für Großbritannien und Kontinentaleuropa im Londoner Büro des weltweit größten institutionellen Asset Managers. Wie man die Bücher kauft. 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So gibt es zwischen 30 und tausend Möglichkeiten, um zu verfolgen. Und weil Optionen gehebelte und nicht-lineare sind, kann eine kleine Bewegung in der Aktie große Auswirkungen auf die Preise von einigen Optionen und fast keinen Einfluss auf andere haben. Es gibt eine Menge von schnellen Informationen in den Preisen der Optionen. Und das bringt uns zur Magie von Black Scholes. Das Black Scholes-Modell wandelt alle diese schnelllebigen Optionspreise in einen sich langsam bewegenden Parameter um, was implizite Volatilität bedeutet. (Um es klar zu sagen, wenn ich sage, Black Scholes Ich meine das allgemeine Paradigma keine bestimmte Gleichung. Was ich sage, gilt gleichermaßen für jede Option Preismodell, das einen deterministischen Volatilitätsparameter voraussetzt.) Durch die Umwandlung der Preise zu einem ziemlich unveränderlichen, einzigen Parameter Schwarz Scholes vereinfacht die Händlerwelt erheblich. Black Scholes auch richtig Preise Optionen, die entweder ein langer Weg aus dem Geld oder ein langer Weg in das Geld, wodurch peinliche und kostspielige No-Arbitrage-Verletzungen. Ein Trader muss nicht wirklich verstehen, wie man durch die Mathematik des Preismodells gehen. Fast keine tun, und das ändert sich nicht. Sie brauchen nicht einen PhD zu handeln Optionen und die überwiegende Mehrheit der Händler nicht haben. Aber es ist absolut notwendig, dass ein Trader versteht die Annahmen das Modell aufgebaut ist. Wenn sie nicht tut, macht sie Trades zu Zeiten, wenn das Modell nicht zutrifft und im Laufe der Zeit diese verlieren Geld. Sie können nicht einfach blind auf die Ergebnisse eines Optionsrechners verlassen. Denke darüber nach. Ein Pilot muss nicht wissen, wie ein Flugzeug zu bauen, aber wenn er nicht ein solides Verständnis für seine Aerodynamik und Technik dann schließlich wird er zum Absturz bringen. Existenz eines einzelnen Zinssatzes: Es gibt jetzt eine Generation von Händlern, die denken, Zinssätze sind im Grunde Null und wird immer sein, aber das ist offensichtlich nicht wahr und eine Menge Leute werden Fehler machen, wenn die Preise wieder volatil werden. Das Versagen, die Zinssätze korrekt zu aktualisieren, bedeutet, dass ein Händler eine Neigung hat, Anrufe zu kaufen und Puts zu verkaufen (oder umgekehrt), weil er denkt, dass es eine Put-Call-Paritätsverletzung gibt. Des Weiteren basiert die Ausübungsentscheidung für eine amerikanische Put-Option auf dem Interesse, das wir durch den Verkauf des Basiswerts und die Anlage der Erlöse erhalten können. Wenn die Rate nicht korrekt ist, dann sind unsere Entscheidungsentscheidungen falsch. Dies ist ein heimtückischer Fehler, weil der Fehler nicht an einem Tag sichtbar ist, aber im Laufe der Zeit summiert sich. Market Making-Unternehmen machen eine erhebliche Menge an Geld durch das Wissen, dass eine Menge ihrer Gegenparteien nicht ausüben, setzt optimal. Abwesenheit von Dividenden: Black Scholes geht davon aus, dass der Basiswert keine Dividenden ausschüttet. Das Modell kann geändert werden, um Dividenden zu berücksichtigen, aber Händler scheinen immer noch Schwierigkeiten haben, die Auswirkungen zu verstehen. Eine Dividende ist etwas, was ein Aktionär erhält und ein Optionsinhaber nicht. Das macht Optionen lohnt relativ weniger. Insbesondere muss der Inhaber eines amerikanischen Anrufs entscheiden, ob er seinen Anruf ausüben und die Dividende erhalten oder nicht. Wenn er Übungen, er verliert die Option, sondern bekommt die Dividende. Also die Entscheidung kommt wirklich auf den Vergleich von zwei einfachen Alternativen Positionen. Das größere Problem ist, dass Händler oft vergessen zu überprüfen. Auch hier ist das freie Geld für die Gegenpartei. Die Volatilität ist konstant: Wenn wir das einfache Black-Scholes-Modell ableiten, gehen wir davon aus, dass die Volatilität konstant ist. Aber das ist weit von dem Fall. Fachleute wissen das. In der Tat Handel Änderungen in der impliziten Volatilität ist, was praktisch alle professionellen Option Händler tun. Ich würde vermuten, dass 99 der Profis Volatilität Händler sind. Aber eine Menge Leute denken, dass, wenn sie arent explizit Wetten auf Volatilität sie nicht brauchen, um darüber zu kümmern. Alle Optionshandel ist Volatilität rading. This ist völlig falsch. Eine allgemeine Klage ist, dass ein Händler einen Anruf besaß, der Vorrat sammelte, noch er noch Geld verloren. Der Grund dafür ist einfach: die implizite Volatilität sank. Allgemeiner ist die implizite Volatilität die Hauptdeterminante des Preises. Wenn Sie kaufen Optionen, deren implizite Volatilität ist zu hoch, im Laufe der Zeit, die Sie nicht Geld verdienen, auch wenn Sie die richtige Richtung haben. Die Renditen der Aktie sind normal verteilt: Diese Annahme ist nützlich, weil sie uns Gleichungen gibt, die wir lösen können. Aber Rückkehr sind nicht normal (und niemand, einschließlich Schwarzes oder Scholes, dachte überhaupt, dass sie waren). Es gibt eine einfache Möglichkeit, dies im Black Scholes-Paradigma anzupassen: Wir verwenden nur eine unterschiedliche Volatilität für jeden Streik, bis wir dem Optionsmarktpreis entsprechen. Also in diesem Fall Black Scholes ist nicht wirklich Preisoptionen überhaupt. Wir nutzen die Marktpreise als Inputs, um die implizite Volatilität abzuleiten. Dies ist völlig rückwärts auf die ursprüngliche Absicht des Modells, aber sobald wir die Übersetzung auf implizite Volatilität gemacht haben, spielt es keine Rolle, wie wir dort angekommen sind. Black Scholes ist nicht ein Preismodell, es ist nur eine Vereinfachung Gerät. Die Tatsache, dass das Modell ursprünglich annahm Normalität sagt nichts über, ob bestimmte Optionen underpriced sind. Für einen Anfang, die Marktpreise arent jegliche Verteilung. Sie sind nur ein Spiegelbild von Angebot und Nachfrage. Zweitens, auch wenn der Markt nicht besonders gut bei der Bewertung extreme bewegt, bedeutet dies sicherlich nicht, dass diese Optionen sind billig. Tatsächlich zeigen alle empirischen Studien, dass weit von den Geldoptionen tatsächlich überteuert sind. Der Grund dafür hat wenig mit Optionspreistheorie und viel zu tun mit dem Kauf und Verkauf zu tun. Wenn ein Spekulant Optionen verkauft, um eine Volatilitätsprämie zu erfassen, werden sie wahrscheinlich einen Streik in der Nähe des Geldes auswählen wollen (siehe unser White Paper Choosing Option Positionen: Expirations and Strikes), so gibt es wenig Verkaufsdruck auf teeny Optionen. Umgekehrt haben Market Maker einen großen Anreiz, teeny Optionen zu kaufen. Sie wissen, diese sind wahrscheinlich zu statistisch überteuert, aber im Falle eines großen Umzugs können sie nicht leisten, Geld zu verlieren. Der Handel wird gut sein und wenn sie von einer Position der Stärke starten können sie in der Lage sein, davon zu profitieren. Also in einem Vakuum, den Kauf dieser Optionen ist eine schlechte Idee, aber im Rahmen ihres Geschäftsmodells macht es Sinn. Abschließend ist das Wissen über all diese Annahmen notwendig, auch wenn Sie arent gehen zu hedgen und auch, wenn Sie nur Optionen Optionen ausrichten. Nicht das Verständnis der Grundlagen des Modells bedeutet, dass Sie schlechte Ausübung Entscheidungen zu treffen, siehe falsche Arbitrage aufgrund von Missverständnissen leihen Kosten Auswirkungen und zahlen den falschen Preis für Optionen, vor allem weit aus der Geld-Optionen. Sie müssen nicht ein Genie sein, um eine erfolgreiche Option Trader, aber Sie müssen einige Hausaufgaben machen. Andernfalls werden Sie einfach Fehler in Situationen, die Sie Geld kosten. Market-Macher Beute auf diejenigen, die diese Fehler machen. Denken Sie daran, wenn Sie Poker für eine halbe Stunde gespielt haben und Sie immer noch nicht wissen, wer die patsy ist, sind Sie die patsy (Dies ist ein sehr altes Sprichwort in Glücksspiel-Kreisen. Buffet war weit von den ersten, es zu sagen Hand, Buffet entdeckt Faktor zu investieren und nicht bekommen Kredit für, dass so Ill glücklich Attribut dieses ihm zu helfen, Balance Dinge aus.) Register auf www. factorwave für eine kostenlose Testversion der Option Analyse Posted on Mrz 31, 2016 2:14:25 PM von Euan Sinclair